最近市场忽热忽冷，多空双方“反复拉扯”，短期预期激烈博弈，“战况”焦灼。

　　面对这种看起来好像“节奏”四起，但是又没法演绎成大行情，往往一两天就转换风向，并且看似要涨又还没起来，看似要跌又跌不下去的行情，基民应该怎么办呢？

　　一、把握“大方向”

　　俗话说得好“你不知道哪片云彩下有雨”，一般人很难判断具体哪片地区会下雨，是小雨还是暴雨，下雨又多久会停；但是我们却可以根据天气预报，来大概推断一下未来几天下雨的概率，也可以根据季节变化来推测未来是不是快进入雨水多发季节了。

　　投资也是一样的，短期很难判断哪里会有行情，行情大还是小，又能持续多久；但是我们却可以通过一些数据来进行概率的分析，根据周期、趋势的变化来推测市场接下来的演绎方向。

　　所以对于普通基民来说，在市场震荡时，虽然“小波动”、“小节奏”难以把握，但是咱们却可以尝试着去理解和判断“大方向”。

　　那么今年下半年的“大方向”是怎样的呢？

　　首先，我们来看看今年下半年的实体经济的“大方向”，大概会是一个怎样的走向呢？

　　第一、政策面可能大概率会带来一些强有力的推动作用。

　　下半年的政策重点将围绕扩大内需、提振信心和防范风险展开，届时可能会有一系列举措来促进消费、稳定投资、支持创新等，从而为实体经济注入强劲动力。

　　第二、经济向好的趋势可能会得到明确的支撑。

　　在政策的加码和价格因素的驱动下，会给实体经济继续向好发展带来一定的动力。随着实体经济活力的增强，企业信心提升，或将进一步推动经济持续增长。

　　第三、上市公司盈利拐点可能有望来临，景气修复可期。

　　随着稳增长政策的不断推进，内需进一步改善，或有望带来盈利周期的新一轮企稳上行。经济的复苏将助推各行各业的业绩逐步回暖，上市公司的盈利拐点或有望到来。这将为市场注入更多的正能量，进一步巩固实体经济向好的发展态势。

　　所以综合来看，今年下半年的实体经济大方向可能还是比较偏积极向好的，在政策支持、经济趋势和企业盈利等多重因素的共同推动下，经济持续稳步发展的希望相对较大。

　　那么，在下半年经济向好的趋势或不断明确的背景下，下半年的市场又会如何呢？

　　我们知道，市场都是建立在实体经济之上的，但有时候即使实体经济发展相对较好，市场同时也存在着周期波动。所以对于下半年市场的走势，我们可以找一找相关的线索数据来做一下对比。

　　比如说PPI数据。

　　2023 年 6 月，PPI 同比增速为-5.4%，创近五年来历史新低。考虑到下半年经济内生动能或企稳修复，去库周期进入后半程，叠加 PPI 翘尾因素拖累大幅缓解，PPI 同比降幅收窄的趋势或相对较为明确，我们可以大致上推断PPI或大概率是处于相对低位区间了。

　　从大方向上来看，如果下半年实体经济比较向好，那么下半年PPI大概率可能会随之出现回升。

　　根据国海证券的统计发现，在历史上，2008年至今出现过四次PPI反转的时期，从回升形态看可大致分为两种情形，一种是 “V型反转”，如 2009年7月、2015年12月和2020年5月；另一种是 “U型反弹”，如2012年9月。在V型反转的情形中，PPI上行的持续时间在10 个月至 20 个月之间，从底部区域抬升的高度在15%左右；而在2012年至2014年期间的PPI同比U型反弹情形中，“磨底上行”的特征明显，PPI反弹历时22个月，反弹高度仅为2.7%。

　　图片发布日期：2023-08-06

　　但不管是“V型反转”还是“U型反弹”，整体来看，历次 PPI经历反转后，全 A 后续皆呈现出震荡向上的格局。区别只是速度、幅度、持续时间不同而已。

　　图片发布日期：2023-08-06

　　所以从历史数据来看，随着实体经济的复苏，市场向好的概率还是相对较大的。当前情况只是还不满足内外需共振复苏的前提条件，所以PPI 同比难以出现快速回升；不过同时，处于复苏通道之中，企业的盈利不断好转的情况下，PPT大幅下行的可能性也是比较小的，咱们可以保持耐心，不用过于恐慌。

　　二、“小节奏”要不要管？

　　在确认了大方向之后，市场上三不五时涌起的“小节奏”要不要管呢？

　　在近期的市场中，还是建议大家可以适当的“抓大放小”。

　　第一，咱们作为基金投资者，有基金经理在帮助我们去“抓机会”、“踩节奏”，我们更多的是做好大方向把控就好了。

　　有一句管理学的名言叫做，“如果你想航海，你最需要告诉船员的是航行的方向，而不需要教船员如何躲开每一道颠簸的海浪。”

　　在基金投资里也是这样的，确定好了大方向之后，更多的是持之以恒的坚持价值投资、长期投资，在实体经济的复苏、行业的发展中去实现财富的增长。

　　第二、虽然我们知道，接下来可能会迎来政策有力的支持，但是不同领域和不同区域政策落地的节奏和力度有所差异。

　　要知道，在资本市场政策方面，政策的设计和调整要考虑全面，着眼未来，考虑的不是仅仅是当下的事情。

　　交易方面的政策要想办法降低成本，让交易更活跃，但同时也得保持市场的稳定；

　　融资方面的政策既要考虑到市场的承载力，也需要兼顾支持创新型企业融资的功能；

　　至于投资方面的政策，更多是引导作用，也不是马上就能看到效果的。

　　所以，政策的传导是需要一定的时间，短期不见得马上能看到效果，但这并不代表着政策的调节就是没有作用，只不过这个“见效”的时间，在每个行业、领域、区域中可能也不一样。所以接下来我们可能会陆续见到不同行业、区域出现一些“节奏”。

　　这些“小节奏”咱们其实是很难去预测和把握的，你不知道它什么时候会起来，又会持续多久，如果陷入到对于这些难以捕捉的“小节奏”的追逐之中，很有可能一不小心就踏空套牢、或是频繁进出承受高额手续费，其实是得不偿失的。

　　第三、大主线均有积极变化，无需高频切换。

　　“小节奏”难以把握，咱们更可以把握的是，在政策的推动下带来的A股市场的一些中长期的主线，比如前期涨幅低、配置低的消费板块或已经具有一定的性价比优势了，且在促消费增量政策的加持下消费基本面或有望进一步向上，进而推动板块行情实现修复；另外，中期维度来看，在政策和技术催化下的数字经济可能也不会改变其主线的地位。

　　所以其实这些大级别的主线，未来均有一些相对比较积极向的变化，咱们也不用急着进行“高频切换”了。

　　最后想跟大家分享一句话，叫做“方向对了，就不怕路远”，基金投资不是只争一朝一夕的胜利，很多时候不犯方向性的大错误就行，不见得要每一个小节奏都踩对，每一阵微风都抓住，坚持在正确的方向走下去，赢得长久的胜利才是我们的最终目的。

　　（文章来源：诺安基金）