投资要点：

　　最新券商“白名单 ”出炉，合规风控是经营底线。根据“白名单”动态调整机制，结合证券公司合规风控及业务风险情况，6 月22 日晚间，证监会发布2022 年6 月份证券公司“白名单”，共有30 家券商入围。与上一期名单相比，新增了3 家券商，分别为财信证券、广发证券、兴业证券，其余27 家无变化，3 家新进入名单的券商在2021 年的评级均被上调。进入白名单内的券商可申请创新试点类业务，并享受流程简化等福利。我们认为，进入白名单对券商在业务开展、市场竞争力等方面有积极作用，券商需不断提高对合规经营和风险管理的重视程度，持续强化合规风控体系建设，实现长期可持续发展。

　　首券商积极备战，抢滩科创板做市业务。自科创板做市交易业务试点规定出台以来，多家券商积极筹备科创板做市业务。截至6 月23 日，已有华泰证券、中国银河、国信证券、东方证券、方正证券、浙商证券、国金证券、东吴证券、财通证券9 家券商公开表示拟申请开展科创板股票做市交易业务。此外，当前大部分符合准入条件的券商均已开始推进申请试点资格。在科创板开市将满三周年之际，大量限售股即将迎来解禁，引入做市商制度，有利于释放市场流动性，为券商带来增量业务空间。

　　我们认为，头部券商资本金、综合实力优势明显，将率先受益于科创板做市业务。

　　投资建议：证券板块坚持由周期到成长的估值逻辑，随着资本市场深化改革，板块或迎估值修复。重点推荐走出熊市结构，持续受益资本市场环境改善的龙头券商中信证券；推荐资管、大财富管理业绩弹性较大公司如东方证券、兴业证券；推荐财富管理能力优势明显的互联网券商东方财富；建议关注指南针成为网信证券破产重整投资人进展；建议关注中信建投(H 股)。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期、市场波动、政策变化、疫情反复

（文章来源：东北证券）